11月12日，由國際知名法律媒體《商法》（China Business Law Journal）主辦的2019“CBLJ高峰論壇”在上海隆重舉行。會議邀請國內外資深商界、法律界精英匯聚一堂，共同聚焦投資與法律的熱點議題。

      作為此次論壇的受邀嘉賓及協辦單位，國浩律師事務所組織了“境外上市策略之股權架構設計”專場圓桌論壇，與數百名參會嘉賓，包括國內外知名企業家、上市公司及金融機構高層決策者、創始人、資深法務等進行了交流和分享。

      “境外上市策略之股權架構設計”圓桌論壇由國浩上海合伙人承婧艽律師發表主題演講，國浩上海管理合伙人倪俊驥律師擔任主持，國浩上海合伙人岳永平律師、國浩香港聯營律師事務所施文律師行合伙人彭中輝律師、華泰金融控股（香港）有限公司董事總經理、投行業務主管喬煒先生、華興資本法務部負責人陳楊女士、安永華明會計師事務所合伙人侯捷先生作為嘉賓，就中資企業境外上市策略與股權架構設計分別從境內外律師、保薦人、投資人、會計師的角度結合政策、實務和相關案例進行了精彩分享。

      承婧艽律師通過數據向與會嘉賓展示了近年來中資企業上市路徑選擇的情況。她在主題演講中表示，自2018年以來，境內外資本市場對上市政策推層出新，使中資企業在選擇上市地時開始搖擺。境內上市的整體估值較高，而境外上市對特定行業諸如TMT、醫療、教育行業等有超出平均值的估值水平，對特定行業的企業更具吸引力；境內上市最為詬病的時間拖長問題，隨著科創板的出臺有所改善，境外上市則普遍存在資金“二八”倒掛的現象，諸如此類情況讓中資企業開始兩邊觀望。承律師同時從境外上市架構的紅籌、VIE、雙重股權架構等基本概念著手，向與會嘉賓做了介紹。

      面對越來越多的中資企業所關注的靈活股權架構設計以及境外上市過程中需要關注的問題，倪俊驥律師主持圓桌討論環節、組織嘉賓踴躍發言。

      談到企業面臨選擇怎樣架構上市的困擾，喬煒先生表示，今年以來可以看到市場的寬容度正逐漸提升；多樣化、多種選擇、開放的市場將是未來的趨勢所在。企業家“做好自己”、中介服務機構則應具備更多手段和方案，各司其職，方能水到渠成。

      陳楊女士表示，投資人看企業時更關注公司的基本面、業績、上市后預期表現等，這些構成投資人核心考慮的最基本因素，對境內、外架構選擇并無明顯傾向性。她還表示，面對企業上市地選擇時，創始人和企業管理人沒有原則上的分歧，因為哪一個市場對企業更好是創始人和投資人共同獲益的部分，投資人并不會給創始人強加上市地選擇的壓力，更多還是大家更為理性的判斷和選擇。

      彭中輝律師從香港上市股權架構的搭建所要注意的方面作經驗分享。他認為，紅籌架構仍是目前企業所能取得的靈活股權架構設計，同時在上市地選擇時應充分考慮當地法律便利程度、稅務要求等。

      面對企業關注的哪里上市最快、成本最低，估值最高的問題，侯捷先生認為市場并無好壞之分，關鍵是企業本身的財務數據是否真實反應企業的問題。對會計師和審計師而言，市場的偏好并不強，最關心的是公司的財務數據是否經得起審計，好公司經得起時間的沉淀，上市成功只是起點。

      岳永平律師則用“條條大道通羅馬”比喻上市策略的選擇。隨著境內外資本市場形勢的不斷變化、金融體制的不斷改革，他認為在當下市場環境下選擇不同的上市策略，從中介機構角度給客戶提供最適合的方案，最大程度地維護客戶的利益、保證可能性，是如今所要考慮的重點。他表示，上市制度、上市策略的選擇有如“道”，更多服務于企業本身戰略規劃的發展，其次是投資者利益最大化，正是基于這些，企業會考慮在不同階段選擇不同的上市結構。他相信未來隨著中國與世界交流的不斷緊密，這個話題將會變得更有意義。

      國浩律師事務所是中國最大的法律服務機構之一，是投融資領域尤其是資本市場最為專業的法律服務提供者，在北京、上海、深圳、杭州、廣州、昆明、天津、成都、寧波、福州、西安、南京、南寧、濟南、重慶、蘇州、長沙、太原、武漢、貴陽、烏魯木齊、鄭州、石家莊、合肥、海南、青島、香港、巴黎、馬德里、硅谷、斯德哥爾摩、紐約等三十二地設有分支機構。