時(shí)至秋分，浪漫之都，“國(guó)浩資本市場(chǎng)論壇·第十一季：聚焦全面注冊(cè)制，助力高質(zhì)量發(fā)展”于9月23日在大連隆重舉辦！

碧波萬(wàn)頃，方家云集。大連市國(guó)有金融資本管理運(yùn)營(yíng)有限公司董事長(zhǎng)張兵，大連理工大學(xué)副校長(zhǎng)朱方偉，遼寧省律師協(xié)會(huì)監(jiān)事長(zhǎng)、大連市律師協(xié)會(huì)監(jiān)事長(zhǎng)王恩群，國(guó)浩創(chuàng)始暨首席執(zhí)行合伙人呂紅兵，國(guó)浩大連管理合伙人、主任張旭濤到會(huì)祝賀并先后發(fā)表了熱情洋溢的開(kāi)幕致辭。方德金控首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家夏春，北京大學(xué)法學(xué)院院長(zhǎng)郭靂，廣發(fā)證券首席策略分析師戴康，國(guó)浩執(zhí)行合伙人沈田豐圍繞全面注冊(cè)制改革發(fā)表主旨演講，論策略、道風(fēng)險(xiǎn)、望未來(lái)。知名專家學(xué)者、政府有關(guān)部門領(lǐng)導(dǎo)及資本市場(chǎng)領(lǐng)域?qū)I(yè)人士等300余人參會(huì)，縱論全面注冊(cè)制改革背景下，多層次資本市場(chǎng)如何助力經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

于今秋日勝春朝之際，“晴空一鶴排云上，便引詩(shī)情到碧霄”。論壇設(shè)置了話題豐富的主旨演講、專題演講及圓桌對(duì)話環(huán)節(jié)，既有相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)提出的要求，也有專家學(xué)者支出的高招；既有經(jīng)濟(jì)學(xué)家高屋建瓴的解讀，也有市場(chǎng)人士細(xì)致入微的分析，可謂大珠小珠落玉盤，微言大義收獲滿。

國(guó)浩創(chuàng)始暨執(zhí)行合伙人、國(guó)浩發(fā)展研究院院長(zhǎng)李淳主持了開(kāi)幕式。

張兵董事長(zhǎng)在致辭中表示，大連地處東北亞經(jīng)濟(jì)圈中心，金融資源豐富、金融業(yè)態(tài)健全、金融業(yè)務(wù)發(fā)展良好，大連市委、市政府一直高度重視企業(yè)上市工作，努力推動(dòng)企業(yè)利用資本市場(chǎng)做大做強(qiáng)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)和經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，大連市也因此于2022年在資本市場(chǎng)直接融資方面成績(jī)優(yōu)異，并且有望在2023年再創(chuàng)佳績(jī)。此次論壇主題明確、內(nèi)容豐富，凝聚了業(yè)內(nèi)最前沿、最專業(yè)的思想和觀點(diǎn)，期盼此次論壇能夠?yàn)榇筮B市金融業(yè)高質(zhì)量發(fā)展和區(qū)域性金融中心建設(shè)作出貢獻(xiàn)。

朱方偉副校長(zhǎng)表示，大連理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院與國(guó)浩大連有著戰(zhàn)略合作關(guān)系，本次論壇于雙方而言既是學(xué)習(xí)的機(jī)會(huì)，也有助于交流的互通。他指出，全面注冊(cè)制改革有利于更多不同類型企業(yè)通過(guò)資本市場(chǎng)獲得發(fā)展機(jī)會(huì)，改革打通了資本市場(chǎng)供應(yīng)端和需求端的壁壘，使市場(chǎng)在資本配置中發(fā)揮決定性的作用，為經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展注入了強(qiáng)大的內(nèi)生動(dòng)力，而每一次重大改革都會(huì)影響資本及其他要素的優(yōu)化配置，影響社會(huì)財(cái)富結(jié)構(gòu)的重新調(diào)整，因此一項(xiàng)新的改革推進(jìn)需要市場(chǎng)參與主體更成熟、信息披露更透明、渠道更成熟。

王恩群監(jiān)事長(zhǎng)在致辭中指出，近年來(lái)遼寧律師隊(duì)伍發(fā)展迅速，在以資本市場(chǎng)為代表的新興業(yè)務(wù)領(lǐng)域，遼寧律師尚需開(kāi)拓視野，提升業(yè)務(wù)能力，提高競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。王恩群監(jiān)事長(zhǎng)進(jìn)一步表示，健康與法治的資本市場(chǎng)正為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展注入源源不斷的能量。習(xí)近平總書(shū)記在新時(shí)代推動(dòng)?xùn)|北全面振興座談會(huì)上指出，推動(dòng)新時(shí)代東北全面振興，根基在實(shí)體經(jīng)濟(jì)，關(guān)鍵在科技創(chuàng)新，方向是產(chǎn)業(yè)升級(jí)，要牢牢扭住自主創(chuàng)新這個(gè)“牛鼻子”。

呂紅兵律師在致辭中表示，全面注冊(cè)制是中國(guó)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放發(fā)展的戰(zhàn)略性成果，更是推進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的持續(xù)性引擎。作為中國(guó)最大的法律服務(wù)機(jī)構(gòu)之一，尤其是資本市場(chǎng)最為專業(yè)的法律服務(wù)提供者，國(guó)浩律師事務(wù)所是我國(guó)全面注冊(cè)制改革的見(jiàn)證者和論證者，更是資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的共建者和共享者。 “聚焦全面注冊(cè)制，助力高質(zhì)量發(fā)展”，既是國(guó)浩的市場(chǎng)業(yè)務(wù)，也是國(guó)浩的職業(yè)義務(wù)；既是國(guó)浩的專業(yè)使命，也是國(guó)浩的社會(huì)責(zé)任。

張旭濤主任熱情地介紹道，大連不僅是一座美麗的海濱城市、一座現(xiàn)代化城市，更是一座歷史文化名城。國(guó)浩落戶大連是戰(zhàn)略性部署且是極富前瞻性的布局。國(guó)浩大連雖成立時(shí)間較短，但歷經(jīng)三年努力已經(jīng)成為了當(dāng)?shù)鼐哂辛己每诒穆蓭熓聞?wù)所?！皷|北之窗綻新顏，國(guó)浩云帆展遼海”，張旭濤主任表示，國(guó)浩大連始終堅(jiān)持適度規(guī)?；?yán)把業(yè)務(wù)質(zhì)量，將憑借自身專業(yè)和實(shí)力為大連地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出應(yīng)有貢獻(xiàn)。

注冊(cè)制下 乘勢(shì)而上

國(guó)浩執(zhí)行合伙人、國(guó)浩資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)委員會(huì)主任劉維主持了主旨演講環(huán)節(jié)。

圍繞中國(guó)經(jīng)濟(jì)的“近憂”“遠(yuǎn)慮”和“變局”，夏春博士對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)情況分析。他表示雖然當(dāng)前階段消費(fèi)信心指數(shù)、投資意愿、商業(yè)環(huán)境等相對(duì)低迷，但也無(wú)需過(guò)度悲觀，因?yàn)樵贗MF（國(guó)際貨幣基金組織）今年4月發(fā)布的最新世界經(jīng)濟(jì)展望預(yù)測(cè)中，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期增速好于預(yù)期，中國(guó)制造業(yè)仍然具備很大優(yōu)勢(shì)，如“實(shí)體清單”公司股價(jià)表現(xiàn)好于指數(shù)，其他國(guó)家也高度依賴亞太地區(qū)的制造業(yè)進(jìn)口等。他建議，在當(dāng)前形勢(shì)下，國(guó)家和市場(chǎng)可先從四個(gè)“D”入手，即Distortion（消除扭曲）,Deregulation（放松管制）,Diffusion（加速擴(kuò)散）,Discovery（促進(jìn)發(fā)現(xiàn)）。

“規(guī)范運(yùn)作中謀求發(fā)展，明責(zé)基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)善治，是我國(guó)建設(shè)完善資本市場(chǎng)的應(yīng)有路徑。”郭靂院長(zhǎng)指出，促進(jìn)直接融資是資本市場(chǎng)改革主線。注冊(cè)制改革需堅(jiān)持三原則，即尊重注冊(cè)制基本內(nèi)涵、借鑒全球最佳實(shí)踐、體現(xiàn)中國(guó)特色和發(fā)展階段特征。他認(rèn)為，中國(guó)特色注冊(cè)制的核心是充分發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置當(dāng)中的決定性作用和更好地發(fā)揮政府作用，在前端要推動(dòng)發(fā)行主體講清楚、中介機(jī)構(gòu)核清楚、審核機(jī)制問(wèn)清楚、投資大眾想清楚、監(jiān)管部門查清楚、司法機(jī)關(guān)斷清楚，在中后端要注重持續(xù)監(jiān)管和投資者保護(hù)，強(qiáng)化法律責(zé)任、嚴(yán)格制度約束、發(fā)揮思想教育作用，全鏈條多措并舉，持續(xù)探索形成長(zhǎng)效機(jī)制。

戴康先生認(rèn)為，當(dāng)下全球政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境不確定性上升，我們正處于新一輪投資范式轉(zhuǎn)變的初期，“減配高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，增配確定性溢價(jià)核心資產(chǎn)”的“杠鈴策略”將成為A股市場(chǎng)的主流?！案茆彶呗浴北举|(zhì)是應(yīng)對(duì)不確定性，當(dāng)市場(chǎng)的不確定性越強(qiáng)，它的收益越有優(yōu)勢(shì)。無(wú)論是90年代的日本市場(chǎng)，還是今年的數(shù)字經(jīng)濟(jì)AI與“中特估”高股息資產(chǎn)行情，均印證了杠鈴策略的有效性。因此，戴康先生建議關(guān)注“科技周期”，“永續(xù)經(jīng)營(yíng)”高股息兩大確定性的行業(yè)配置，也即以數(shù)字經(jīng)濟(jì)、人工智能為代表的新興產(chǎn)業(yè)，和以央國(guó)企價(jià)值重估為代表的中特估高股息，把握“杠鈴策略”在當(dāng)下市場(chǎng)環(huán)境中的運(yùn)用機(jī)會(huì)。

“在證券法律業(yè)務(wù)領(lǐng)域，律師不是代理人，而是社會(huì)公共利益的維護(hù)者?！?strong style="box-sizing: border-box;">沈田豐律師表示。談到證券律師執(zhí)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制的痛點(diǎn)和弱點(diǎn)時(shí)，他建議證券從業(yè)律師應(yīng)謹(jǐn)慎勤勉、防患于未然，擁有底線思維，及時(shí)發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)并能亡羊補(bǔ)牢。律師事務(wù)所應(yīng)從完善基本制度安排、建立風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)、進(jìn)行客戶誠(chéng)信度調(diào)查以及風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與管理等方面入手，對(duì)客戶誠(chéng)信度進(jìn)行測(cè)試、對(duì)項(xiàng)目固有風(fēng)險(xiǎn)以及控制制度的有效性進(jìn)行評(píng)估、對(duì)證券項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)級(jí)，以制定切實(shí)有效的風(fēng)險(xiǎn)控制措施，降低證券律師執(zhí)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。

多重視角 實(shí)務(wù)聚焦

在國(guó)浩私募基金與資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)委員會(huì)副主任、國(guó)浩大連合伙人馮薇的主持下，容城會(huì)計(jì)師事務(wù)所管理合伙人潘峰，國(guó)浩資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)委員會(huì)副主任、國(guó)浩上海管理合伙人倪俊驥，國(guó)浩執(zhí)行合伙人、國(guó)浩資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)委員會(huì)副主任楊娟，東北證券副總裁梁化軍，大連股權(quán)交易中心股份有限公司副總經(jīng)理戴謙，國(guó)浩上海合伙人黃超，國(guó)浩深圳合伙人程婷分別從會(huì)計(jì)師、律師、證券公司、股權(quán)交易中心等多重視角，分享了全面注冊(cè)制下資本市場(chǎng)實(shí)務(wù)痛點(diǎn)、難點(diǎn)與重點(diǎn)。

基于注冊(cè)會(huì)計(jì)師視角，潘峰指出會(huì)計(jì)師、律師等大乙方的精誠(chéng)合作非常重要，并且大乙方需要了解業(yè)務(wù)、選對(duì)客戶、找好伙伴、讀懂甲方、控制風(fēng)險(xiǎn)，找到“真公司、好公司”，才能達(dá)到業(yè)務(wù)目標(biāo)。資本市場(chǎng)需要明晰透明的標(biāo)準(zhǔn)，需要回歸最重要的底層邏輯。全面注冊(cè)制的改革方向也將走向市場(chǎng)化、法治化和國(guó)際化。

倪俊驥律師指出，從2019年試點(diǎn)注冊(cè)制到2023年全面實(shí)施注冊(cè)制以來(lái)，IPO發(fā)行審核條件處于長(zhǎng)期動(dòng)態(tài)變動(dòng)中。目前，科創(chuàng)板日趨關(guān)注企業(yè)“硬科技”實(shí)力，發(fā)行條件中的“持續(xù)盈利能力”也轉(zhuǎn)變?yōu)椤俺掷m(xù)經(jīng)營(yíng)能力”。在當(dāng)前階段性收緊IPO節(jié)奏背景之下，倪俊驥律師建議擬上市企業(yè)可考慮重大資產(chǎn)重組、境外上市等方式，正確理解境內(nèi)IPO的正常周期、夯實(shí)基礎(chǔ)、選對(duì)賽道，等待風(fēng)口和機(jī)會(huì)的到來(lái)。

楊娟律師指出，繼《境內(nèi)企業(yè)境外發(fā)行證券和上市管理試行辦法》及配套指引正式實(shí)施后，中國(guó)企業(yè)境外發(fā)行證券和上市已進(jìn)入“備案”時(shí)代。關(guān)于如何提高境內(nèi)企業(yè)境外上市備案的效率和成功率，楊娟律師建議擬境外上市企業(yè)借鑒A股IPO審核要求、關(guān)注個(gè)案的不同點(diǎn)和特殊點(diǎn)、關(guān)注不同法域下的法律意見(jiàn)、關(guān)注上市地監(jiān)管規(guī)則和要求，并持續(xù)保持與監(jiān)管部門的溝通。

“我們有理由相信北交所未來(lái)可期，而目前這5年正是登陸北交所的歷史性'黃金機(jī)遇期'”梁化軍副總裁介紹。梁化軍副總裁認(rèn)為，北交所將比肩雙創(chuàng)板塊，與上交所、深交所在同一層面上開(kāi)展更為深入扎實(shí)的分工合作。 北交所更適合擁有領(lǐng)先技術(shù)、發(fā)展勢(shì)頭迅猛的中小企業(yè)，這些企業(yè)可以通過(guò)北交所盡早登陸資本市場(chǎng)，從而盡快獲得更為全方位、高質(zhì)量的持續(xù)賦能。

“區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)是我國(guó)多層次資本市場(chǎng)架構(gòu)的塔基”，戴謙副總經(jīng)理重點(diǎn)介紹，大連市股權(quán)交易中心致力為中小微企業(yè)提供基礎(chǔ)服務(wù)、融資服務(wù)、上市培育、三四板對(duì)接服務(wù)等。大連市股權(quán)交易中心為引導(dǎo)中小企業(yè)專精特新發(fā)展所打造的專精特新專板的建設(shè)方案已報(bào)請(qǐng)備案，即將進(jìn)行建設(shè)，助力專精特新企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

黃超律師結(jié)合多年實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，詳細(xì)解析了擬上市企業(yè)常見(jiàn)的IP風(fēng)險(xiǎn)，深入解讀IPO審核思路，提出防范應(yīng)對(duì)方案。黃超律師強(qiáng)調(diào)，擬上市企業(yè)應(yīng)做好IP規(guī)劃與風(fēng)險(xiǎn)預(yù)案，包括強(qiáng)化IP布局，突出創(chuàng)新與轉(zhuǎn)化能力，規(guī)范信息披露，同時(shí)做好IP管理、維護(hù)及輿情管控，防止“黑天鵝”事件發(fā)生，如此才能符合企業(yè)上市的各項(xiàng)要求。

程婷律師聚焦于境內(nèi)外上市中的數(shù)據(jù)問(wèn)題分析與應(yīng)對(duì)，表示近年來(lái)網(wǎng)絡(luò)安全、個(gè)人信息保護(hù)和數(shù)據(jù)安全方面的立法速度加快，執(zhí)法也趨于嚴(yán)格、細(xì)致。對(duì)于如何擁抱數(shù)據(jù)的發(fā)展，程婷律師提出“權(quán)利基礎(chǔ)合規(guī)性梳理”“持續(xù)管控體系化保障”及“數(shù)據(jù)價(jià)值最大化挖掘”三大應(yīng)對(duì)措施。

資本驅(qū)動(dòng) 助力發(fā)展

東北企業(yè)如何借助資本市場(chǎng)的賦能，在新一輪?wèn)|北振興的大潮下乘風(fēng)破浪，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展？全面注冊(cè)制階段性收緊IPO的背景下，企業(yè)如何做好資本市場(chǎng)規(guī)劃？在國(guó)浩大連合伙人周惠的主持下，上海金浦投資創(chuàng)始合伙人、總裁高立新，國(guó)泰君安投資銀行部總經(jīng)理郁偉君，致同會(huì)計(jì)師事務(wù)所管理合伙人鄭建彪，國(guó)浩香港合伙人溫國(guó)良，國(guó)浩金融證券合規(guī)業(yè)務(wù)委員會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)、國(guó)浩南京合伙人于煒以圓桌對(duì)話形式，暢談企業(yè)應(yīng)如何選擇資本之路。

李淳院長(zhǎng)在閉幕總結(jié)中表示，國(guó)浩資本市場(chǎng)論壇始終與時(shí)代同頻，旨在發(fā)揮國(guó)浩資本市場(chǎng)專業(yè)法律服務(wù)優(yōu)勢(shì)，促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的互動(dòng)交流，論壇自創(chuàng)辦以來(lái)已先后在天津、成都、昆明、南京、福州、濟(jì)南、重慶、蘇州、貴陽(yáng)、武漢等地舉辦了十季，每一步都走得很踏實(shí)，為地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展與資本市場(chǎng)的融合提供了有益幫助，也為眾多國(guó)有及大中小型民營(yíng)企業(yè)上市融資指出途徑。最后，李淳院長(zhǎng)總結(jié)道，本季論壇體現(xiàn)了“順勢(shì)、選擇、責(zé)任、協(xié)同、戰(zhàn)略、共識(shí)”六個(gè)要點(diǎn)，可謂收獲滿滿，國(guó)浩律師事務(wù)所未來(lái)也將繼續(xù)責(zé)無(wú)旁貸，盡力盡責(zé)做好法律服務(wù)，為“做強(qiáng)大連、輻射遼寧、振興東北”做出應(yīng)有的貢獻(xiàn)！

本次論壇由大連市金融發(fā)展局、大連市工業(yè)和信息化局指導(dǎo)，國(guó)浩律師事務(wù)所和大連市國(guó)有金融資本管理運(yùn)營(yíng)有限公司主辦，國(guó)浩律師（大連）事務(wù)所、國(guó)浩發(fā)展研究院、國(guó)浩資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)委員會(huì)暨法律研究中心、大連理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院、大連股權(quán)交易中心股份有限公司共同承辦。本次論壇同步在國(guó)浩視頻號(hào)線上直播，吸引了超過(guò)2萬(wàn)次觀看。

在五年前的深入推進(jìn)東北振興座談會(huì)上，習(xí)近平總書(shū)記明確提出“新時(shí)代東北振興，是全面振興、全方位振興”。五年后，他再次強(qiáng)調(diào)牢牢把握東北的重要使命，奮力譜寫東北全面振興新篇章。

本次國(guó)浩資本市場(chǎng)論壇登陸大連，全方位、多角度呈現(xiàn)全面注冊(cè)制是什么，幫助與會(huì)嘉賓理解高質(zhì)量發(fā)展為什么、把握企業(yè)發(fā)行上市做什么。相信在強(qiáng)國(guó)建設(shè)、民族復(fù)興新征程中，東北一定能夠重振雄風(fēng)、再創(chuàng)佳績(jī)！期待大連這座美麗的城市，花開(kāi)四季、資本長(zhǎng)紅！